В середньому навіть доволі диверсифіковані інвестори заробляють на 2-10% нижче за ринок у рік, а у 2021-му це було 18.39% vs. 28.71% для S&P500. Про це розповів під час конференції «Жити на відсотки» Роман Кошовський, бізнес-аналітик, автор ютуб-проєкту «Запали цілі», співзасновник руху FIRE в Україні.За його словами багато хто обирає активні стратегії або мікс пасивної та активної, але в погоні за вищою дохідністю упускає можливі ризики та нюанси.Також люди часто беруть до уваги системний ризик («ринковий») та несистемний («бізнес-ризик»), однак забувають про ризики поведінкові.На що потрібно зважати для якісного інвестування? Роман виділяє 5 основних груп для нашого аналізування.Его-ризики:• Надмірна самовпевненість: відчуття компетентності або знань, які перевищують реальні наявні компетенції/знання.• Підтверджувальне упередження: схильність шукати інформацію, що підтверджує інвестиційну ідею та ігнорує протилежні тези.• Ефект володіння: тенденція сприймати акції/актив як значно цінніші просто тому, що ми ним володіємо.• Рефлекс Земмельвейса: рефлексивне відкидання інформації, яка не погоджується з прихильною ідеєю чи думкою.• Ефект хибного консенсусу: переоцінка ступеня згоди інших інвесторів із нашими інвестиційними ідеями.• Ілюзія контролю: схильність вірити, що ми маємо більший вплив на результати ринку, ніж це є насправді.Емоційні ризики:• Евристика афекту: тенденція поточного емоційного стану впливати на власне сприйняття ризику.• Розрив емпатії: недооцінка нашої залежності від емоцій та переоцінка використання логіки під час прийняття рішень.• Ефект негативності: упередження щодо негативних подій і думок впливають на наше сприйняття ризику набагато сильніше, ніж позитивні події.• Упередженість оптимізму: помилкова віра в те, що ми з меншою ймовірністю зазнаємо негативну подію, у порівнянні з іншими.• Ефект страуса: намагання уникнути ризику, удаючи, що його не існує.• Компенсація ризику: схильність коригувати ризиковану поведінку відносно суб’єктивного сприйняття ризику (водії збільшують швидкість, коли вони пристебнуті ременем безпеки).Ризики уваги:• Прив’язка/Якорування: схильність надто сильно покладатися на першу отриману інформацію (наприклад, ціну, сплачену за акції) під час прийняття інвестиційних рішень.• Упередження доступності: схильність плутати легкість згадки про певну інформацію з її впливом або ймовірністю.• Упередження уваги: схильність плутати наше власне зациклення на певній темі із її справжньою важливістю.• Фіксація на рідній країні: упередження щодо розгляду вітчизняних ЦП як більш безпечних і зрозумілих, аніж їхні міжнародні аналоги.• Ефект фреймінгу: наше сприйняття ризику змінюється залежно від того, чи він розглядається як втрата, чи прибуток.• Ефект простої експозиції: явище, через яке ми вважаємо акції менш ризикованими, якщо ми знайомі з компанією.Ризики консерватизму:• Неприйняття втрат: асиметричний зв’язок між прибутком і втратою, за якого біль від втрати є набагато більшим, ніж радість від прибутку.• Упередження статус-кво: люди бажають, щоб речі залишалися такими, як вони є.• Помилка незворотних витрат: міркування про те, що необхідно йти на подальший ризик, намагаючись відшкодувати минулі (“потонулі”/sunk) втрати.• Упередження нормальності: віра в те, що все, що було, те й буде і надалі.• Упередження нульового ризику: прагнення до повного усунення певних ризиків, навіть якщо альтернативні варіанти пропонують краще зниження ризику в загальному по портфелю.• Гіперболічне дисконтування: схильність різко занижувати винагороди, які виникнуть у майбутньому, порівняно з тими, що спостерігаються сьогодні.Інформаційні ризики:• Омана базової ймовірності: схильність ігнорувати значущу ймовірність на користь часткової інформації, яка може бути «більш кричущою».• Упередження сліпої зони: здатність розпізнавати хибне мислення в інших, але не в собі.• Інформаційне упередження: помилкове переконання, що більше інформації, якою б тривіальною вона не була, завжди краще для прийняття інвестиційного рішення.• Неприйняття двозначності: надання переваги відомому ризику над невідомим.• Тривіальність: схильність надавати значну вагу незначній інформації.Кошовський радить в кожному випадку:1). Якщо «свербить» прийняти рішення чи відхилитися від стратегії? — звірятися з 5-тьма групами цих упереджень.2). Орієнтуватися на правила й жовті/червоні лінії, які виділили для себе «на березі до плавання».3). Зберігати допитливість, але тестувати гіпотези зважено на певну частку капіталу.4). Навчатися постійно, бо всі маємо своїх «чортиків» на плечах.
